与“AI四小龙”中的其他三者相比，“学术派”的商汤科技在IPO道路上，可以说是“大器晚成”的一位。
作为“AI四小龙”中最晚提交IPO招股书的一家，商汤科技却是最早通过聆讯启动上市计划的企业。
12月7日，商汤科技正式启动招股，拟发行15亿股，招股价介乎3.85-3.99港元，计划最多筹资60亿港元，其中，约60.0%的资金将用于研发，剩余约40%将用于企业运营、业务拓展、战略投资等。
发行价公布后，也引发了资本市场和投资者的热议，不少业内人士表示，“AI四小龙”中总算有一家要敲响上市的大门。值得一提的是，商汤科技国际配售部分仅半日就已获得超额认购(占全部发行数量的90%)。
时至今日，AI赛道上的市场氛围已经逐渐回归理性，但伴随商汤科技招股的启动以及国际配售部分的超额认购，似乎也在暗示资本市场正重新审视AI赛道。
商汤科技：“学术理想”的集合体
商汤科技的成立，可以说是把握了一个很好的时机。
翻看国内AI的发展史，会发现商汤科技刚好处于国内AI的蓬勃发展期以及AI上升到国家战略层面的时期。2006年之后，国内AI行业取得阶段性的表现，AI行业的地位得到战略性的提升。
来自港中大的创始人汤晓鸥、徐立，看到了国内AI高速发展的契机，2014年，正式成立商汤科技。
商汤科技之后的发展，也可以说是与国内整个AI赛道的发展时间线几乎相吻。2015年，国内AI行业便迎来了持续4年的融资热潮，据亿欧数据显示，到2018年，AI领域投资事件高达400起，平均每天都有1.1次投融资事件发生。
作为高新企业，资本市场及投资者会基于其自身技术及行业地位，给予其合理的市场估值。加之，商汤科技头顶“视觉AI第一股”头衔，一定程度上来讲，市场也尤为关注首先上市的行业玩家。
值的一提的是，招股书中，商汤科技多次提及了”元宇宙”，并表示“我们的 SenseMARS 已成为亚洲最大的元宇宙赋能平台之一”。
招股书显示，商汤科技的SenseMARS软件平台内含超过3500个AI模型支持元宇宙体验，连同SenseME软件平台一起，已经通过赋能超过4.5亿部手机及200多款手机应用程序，实现了对真实世界及虚拟世界的连接。
事实上，作为AI企业，商汤科技发展元宇宙业务并不意外。一方面，从技术的角度出发，作为元宇宙生态的底层逻辑，AI无可厚非地要受到重视，商汤科技具有先发优势；另一方面，元宇宙作为一个新兴风口，所带来的市场效应，一定程度上也能吸引资本的关注。
当然，市场环境与外界利好因素是作用于整个行业，“AI四小龙”中的云从、 旷视 、依图科技三者也同样会受到这股风潮所带来的红利效应。2019年，旷视、云从、依图科技的营收分别达到12.60亿元、8.02亿元、7.17亿元，均获得不错的营收增长。
但评估一家企业的未来投资价值更多的时候仍要基于企业本身去做考量，商汤科技在AI技术研发投入以及应用场景上所带来的拓展，符合当前市场主流趋势。2021上半年，商汤科技研发费用占比达107.3%，研发费用首次超过营收，对技术的坚守更是长期价值的体现。
虽说商汤科技受制于行业特性，在实现大规模商业化方面仍有一定阻碍，但放眼未来，AI不仅仅是一个赛道，更是一个时代的大篇章，在推动产业变革的同时，以商汤科技为代表的企业将扮演着至关重要的角色。对于企业而言，在推动产业步入更为成熟阶段的同时，价值释放也是迟早的事情。
文|港股研究社（ID：ganggushe）
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