自奈飞给出一份指引远不及预期的答卷，开启暴跌之势以来，美股动荡明显增强。虽然大市更多取决于宏观，但巨头的指导作用不容忽视，作为某种意义上的避风港，它们的成绩是投资者的“定心丸”。
截至发稿，微软、特斯拉、苹果三大万亿级巨头先后交出2021自然年第四季度的财报，微软不负盛名，特斯拉突然“暴富”，苹果则是再创新高。不过，当财报发布时，成绩就成了过去式。新年之后，巨头们又该往何处去？
微软：云业务意料之内的放缓
北京时间1月26日美股盘后，微软公布2022财年第二季度截至2021年12月31日的财务数据，营收同比增长 20%至517亿美元，超过华尔街预期的507亿和公司此前给出的指引。而净利润增长21%至188亿美元，同样超过预期的175亿美元。不过，这样一份双超预期的财报反而一度让微软当天盘后股价跌超6%。这在其增长明细中能找到答案。生产力和业务流程收入159亿美元，增长19%；智能云业务收入为183亿美元，增长26%；更多个人计算业务收入175亿美元，增长15%。Azure和其他云服务收入增速为46%，跌破50%水平——实际上，这本应当在市场的预期之中。但微软的增长很大一部分来自更多个人计算中的Windows授权及硬件，企业云整体也在放缓。再加上正好处于科技股情绪下杀之中，微软的股价也跟着坐了一把过山车。
不过，微软在财报后的电话会议上给出了一份强劲的预期指引，瞬间补足了市场信心，又把股价拉回了上涨区间。微软首席财务官Amy Hood表示，预计第三季度营收将在485亿美元至493亿美元之间，营业利润率将小幅上升。
花旗分析师Tyler Radke表示，微软第二季度的业绩表现和第三季度的业绩指引，表明这家科技巨头“不负盛名”，并帮助安抚了担忧经济放缓的投资者。“我们相信，随着微软在Office套件和Windows授权使用费等领域拥有强大的定价权，以及其令人羡慕的企业客户群向云的加速迁移，该公司能够继续抓住消费者和企业增长的支出。”他说。瑞穗分析师Gregg Moskowitz重申微软“买入”评级，Wedbush分析师Daniel Ives予微软“跑赢大盘”评级，目标价为375美元。实际上，微软还“大方”地展示了二季度以来的预订订单，这给足了市场信心。
而唯一的一点小遗憾或许还是在于收购动视暴雪的更多信息上。微软首席财务官兼副总裁Amy Hood在电话会中表示，不会围绕该收购提供任何新的表态。CEO纳德拉也仅仅表示：“微软正致力于让人们随时随地都能以任何方式玩到高质量游戏。随着像元宇宙这样的平台的发展，塑造了游戏的下一步发展。”无论是团队整合还是业务磨合，这都将是一个漫长的过程。
截至发稿，微软连续两日股价涨幅保持在1%以上，市值2.25万亿美元。
苹果：供应链指引帮助“护盘”
当地时间1月27日周四美股盘后，苹果发布了2022财年第一财季（即2021自然年第四季度）的财报。实现营收1239.5亿美元，同比增11%，高于市场预期的1190.5亿美元，并刷新此前的1114亿美元季度营收纪录。净利润346.3亿美元，同比增20%，再创公司史上新高——实际上，苹果盈利五年来均跑赢市场预期。
收入构成方面，第一财季iPhone收入716.3亿美元，Mac收入108.5亿美元，iPad收入72.5亿美元，可穿戴设备、家居及配件收入147亿美元。服务收入195.2亿美元，同比增长 24%，连续四个季度创新高，但增速低于上一季度的25.6%。
Counterpoint数据显示，2021 年第四季度 iPhone 中国销量同比增长 32%，推动苹果在华市场份额从 16% 涨到 23%，创下历史纪录，时隔 6 年再成中国第一。当季苹果在大中华地区的销售收入为257.83亿美元，同比增近21%。中国依然是苹果稳定的市场基本盘，也是本次唯一实现两位数涨幅的地区。
不过，由于特斯拉供应链预警导致暴跌在前，市场极度关心苹果对未来的供应链指引，尽管自2020年3月起苹果就不再提供详细财务指引，但库克在财报电话会议上总是会给出一些方向性的陈述。此前，库克曾对外表示：“我们最大的问题是芯片供应。”而iPad的产能问题在上季度已经有所预告，所以本次成绩下滑也在预期之中。
幸运的是，在本次财报电话会议上，除了重申iPad面临的供应链问题，苹果其余产品都展示了足够的韧性，库克也明确，上一季度的供应链危机，苹果已经较好地度过了，压力也在释放。因此，即使库克相对谨慎：“你需要知道很多信息才能做出准确预测，比如除我们可以挤出何种供应之外，其他方的需求情况又会如何。”分析师们也依然认为苹果的供应链问题十分有限。
Wedbush分析师Dan Ives说：“尽管供应链问题限制了苹果的生态系统升级中的一些增长，但消费者对苹果的积压需求仍被低估了。”他继续对苹果给出“增持”评级和200美元目标价。摩根士丹利分析师Katy Huberty则认为，苹果的稳定使得它在这样一个充满不确定性市场里展现出防御性——至少和特斯拉相比，苹果承担起了“护盘”重任。
北京时间1月28日早间美股收盘，苹果盘后股价大涨5.03%，一转盘中下跌的颓势。并带动纳指100期货、QQQ和供应商齐涨。如果要说有什么遗憾，那就是意料之中的收入增速略微放缓，而元宇宙、AR的下一步，库克只说：“正在相应进行投资。”
结语
下周，谷歌、Meta和亚马逊的财报也会相继披露，集齐了科技股几大巨头之后，市场才会更有信心判断，不平静的环境里需要采取什么对策。展望2022年，微软、特斯拉、苹果各自的坚实基础和需要努力的方向都十分明确。对这群万亿巨头而言，它们保持成长的意义早已经不止于维护自己的股价走出好趋势。疫情、加息，被诸多关键词围绕的科技股，正面临着持续性的考验，这或许也会考验市场对他们的信心。
文|美股研究社（ID:meigushe）
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