“双重主要上市”潮流来袭，中通快递“赶时髦”意欲何为？

“双重主要上市”的风今年悄然在资本市场刮起。

7月26日，阿里巴巴申请将香港新增为主要上市地，7月27日，雷军的金山云递交了港股双重主要上市申请，据不完全统计，已有贝壳、小鹏、理想、知乎、B站等9家中概股公司，在美国和香港实现了双重主要上市，宝尊电商、哔哩哔哩、BOSS直聘今年也发布双重主要上市的公告。

中通快递也“赶时髦”了一把，11月18日，其发布公告，宣布公司董事会批准根据香港联交所指引信寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市的动议。目前，几大快递公司中，圆通、顺丰、韵达和申通均已在A股上市，港股上市的有顺丰同城和圆通速递国际，作为今年发布“双重主要上市”公告的第一家快递企业，中通此举究竟意欲何为？

行业分化必然带来马太效应，各家公司虽然营收纷纷增长，但是利润表现却相去甚远。从2022年第三季度净利润表现来看，顺丰归母净利润19.60亿元，同比增长88.83%，圆通的净利润为9.98亿元，同比增长223.44%，韵达净利润为2.19亿元，同比下降了34.66%，申通净利润只有2234万元，同比增长124.39%。

而中通快递第三季度净利润近19亿元，同比增长65.1%。从盈利表现来看，中通已经逼近行业龙头顺丰，但是盈利效率仍有待提升，顺丰第三季度完成业务量（不包含嘉里物流快递件量，也不包含公司国际货运及代理、供应链的业务量）为28.37亿票，而中通第三季度完成的包裹量为63.68亿件，提质增效是中通在完成规模扩张后的下一步。

双重主要上市之后，中通如何内生增长来给市场带来更多想象力？

快递作为高度同质化的行业，头部梯队的各企业利润表现却仍有差异，市场份额第一的中通，双重主要上市之后的下一步又该如何谋篇？

以竞争对手为镜，市场份额第一的中通与利润第一的顺丰，代表了快递业两种典型的商业模式。

一、“航空件”和“电商件”的不同抉择。顺丰长期以来坚持购买飞机、开通航线、建设机场等，资产规模厚重，今年7月8日，顺丰第73架全货机（B757-200）投入运行，航空机队规模增至73架，业内领先。顺丰之所以如此，主要是为了“抢时间”，顺丰的主要业务是对安全性和速度要求较高的时效件或文件、票据等高端商务件，此类包裹由于经常用到航空运力又被称为“航空件”，利润丰厚。而包括中通在内的“三通一达”，一开始是随着阿里巴巴等电商的兴起而发展起来，主营业务为电商包裹，而这一领域对飞机数量、运营网络和配送效率要求可以通过整合实现。目前中通采取的是同建共享模式，总部和网点一起投入，企业的现金流会更充沛，与电商巨头们的合作也要更加紧密。

二、直营制VS加盟制，谁是行业“最优解”？顺丰在扩张过程中也尝试过加盟，但很快便全面转向自营模式，将收件、分拣、配送全过程都抓在手里，自建网点、自招快递员、自购车辆和飞机等。而中通将分拣和运输外的环节外包给加盟网点，只将核心环节掌握在自己手中，与加盟网点同建共享运输网络。但是顺丰的运营渠道搭建完毕后可以掌握运费定价权，还可以自建物流信息系统，进一步提高运输效率，也不会被加盟商侵蚀利润。

两种模式各有优劣，从长期来看胜负仍未分出。后续中通想在利润端成为行业龙头，依旧有胜率。

第一，以“空间”换“时间”是一条可行之道。中通目前已经在市场份额和包裹数量运力方面大大领先顺丰。截至2022年9月30日，中通快递取货/送货网点数量超过31000个，直接网络合作伙伴的数量超过5850个。而截至2022年6月30日，顺丰全网独立网点仅有4700余家。更多的网点意味着更大的辐射范围和更便捷的快递服务，而且更多的网点能形成更大的规模，形成规模效应之后可以有效降低运输成本，增强企业的竞争力。

第二，加快直营转运网络的建设，提升服务和口碑，树立品牌形象。自营可以统一服务标准，将特色的服务批量复制，在消费者心中塑造独具一格的企业形象。中通早早通过运营省际班车，开了通达系“中转直营化”先河。与顺丰不同的是，中通并非通盘直营，前端的揽件和末端的派送仍然由加盟商承担，而分拣、干线运输环节投入资源建设直营网络，将加盟和直营两方的优点兼收并蓄。截至2022年9月30日，中通自有线路运输车辆的数量约为11000辆，分拣中心之间的线路数量约为3750条，分拣中心数量为97个，其中86个由公司运营，11个由公司网络合作伙伴运营。

快递的关键在于末端的良性运行，双重主要上市能为中通卸除压在肩上的许多压力，让公司持续聚焦“最后一公里”，在资本市场“先对手一步”的中通未来空间广阔。

作者：好蓝不灵

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