Q4营收利润增长背后估值持续偏低，全球支付巨头PayPal前景如何？

作为国际版的“支付宝”，全球第三方支付巨头PayPal的业务横跨欧美市场，覆盖了全球200多个国家和地区。同时，PayPal也是首家进军中国支付市场的外资机构，实力强劲。然而，近两年，PayPal的市值一路从3000亿跌至1000亿。除了市值暴跌，PayPal的裁员也是波澜再起。2023年1月31日，PayPal再次宣布计划裁员7%约2000名员工，以继续降低成本。

内忧外患，让PayPal在过去很长一段时间内步履维艰，然而2022年以来，PayPal的诸多行动却逐步扭转了颓势，四季报的优秀表现，似乎更证明了这一点。那么，PayPal又采取了何种战略？PayPal的前景是否会逐步稳定地向好呢？

严格执行深化战略，PayPal厚积薄发的驱动力

尽管在过去PayPal一度面临许多挑战，这些挑战也将在未来持续一段时间，但从目前PayPal的战略进程来看，其增长潜力不容小觑。作为可提供20多种语言服务，并接受100多种货币付款和56种货币提现的跨国贸易巨头，PayPal在海外市场拥有超过3.77亿个人用户和2000多万个商户。伴随着疫情放开，国际贸易支付市场的蓬勃发展，意识到自身发展困境的PayPal于去年加快了运营改革，而其中最重要的，便是PayPal的“二深战略”，即深化跨境业务布局，深化原始业务改革。

用户基数大、日活与月活体量惊人的固有优势，使PayPal业务推广阻力大大减小，从而让其在全球范围的合作开展得更为顺畅。除了与全球知名企业如Adobe（ADBE）和Salesforce（CRM）等合作进行业务扩张以外，PayPal还重点着眼了跨境交易和跨境支付领域。

鉴于当下跨境支付需求旺盛，而PayPal在跨境支付领域的布局渊源已久，目前在跨境交易中有超90%的卖家和超85%的买家认可并正在使用PayPal电子跨境支付业务。在此基础上，PayPal已进一步加快进入各国市场的步伐。以中国为例，PayPal在中国全资收购贝宝支付（原国付宝）后，于2023年1月31日，经人民银行公示，PayPal进一步增资了贝宝支付超45亿，与之相比，支付宝的注册资本仅为15亿。可见其力度之大。

在不与支付宝等本土龙头企业同领域竞争的前提下，PayPal已开始大力在中国开展本地钱包业务，抢占中国跨境商户市场，深度聚焦跨境支付，而PayPal在各国跨境的商户服务业务也开始不断增长。截至目前，PayPal在澳大利亚、法国、德国、意大利、英国和美国等地均已开展了BNPL等多项跨境业务，仅BNPL先买后付一项业务全年交易金额便高达79亿美元，交易数量达5000万笔。可以说，PayPal的国际竞争优势，正在逐步确立。

除了深化跨境业务布局外，PayPal深化原始业务改革也初显成效。例如，PayPal通过与亚马逊合作，引入Venmo作为亚马逊客户支付选项的举措使得Venmo 2022年的营收超2.5亿美元，同比增长80%。同时，Zettle Go应用程序服务了众多中小客户群体，对标Block的Square设备，进一步完善了产品矩阵。此外，PayPal在加密货币服务市场再获进展，通过与Consensys合作，以太币、以特币、莱特币等交易加密货币门槛大大降低，投资者基数不断扩大。

综上种种，加上严苛的成本管理计划，如今PayPal再度赢得了华尔街的信赖。近日，华尔街对冲基金Elliott Management购入了PayPal 2%的股份，价值约20亿美元，支持力度可谓惊人。无独有偶，摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师也预计PayPal未来股价将涨至134美元，股价上涨空间约为36%，涨幅可观。

诚然，PayPal不再是一只增长速度超高的股票，且近两年的大部分时段，Paypal的财报不甚理想，但受益于跨境支付的深入开展及相关业务的改革深化，PayPal在线上支付领域规模的优势开始愈发明显。我们不得不承认，PayPal的实力从未改变。

结语

作为实力强劲的大象，PayPal虽然一度受困于互联网泡沫危机以及内外部众多因素的影响，结束了连年高速增长的营收，可近两年的积累，让厚积薄发的PayPal前景开始愈加明朗可观。虽然眼下PayPal估值回升还会持续一段时间，但风起于青萍之末，或许投资者可以改变看法，试着把握了。

作者：Ellen

文章来源：美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们