大基金的风，还是吹到了华虹半导体

时势造英雄。眼下，属于中国芯片的“势”，又来了。

5月24日，国家集成电路产业投资基金三期（以下简称大基金三期）股份有限公司正式成立，注册资本3440亿元人民币。

受这一消息影响，芯片股全线走强，其中华虹半导体更是涨超11%。作为“国产晶圆制造双雄”之一，毫无疑问，华虹半导体会从本次大基金中受益。

事实上，自从5月9日公布一季度财报之后，华虹半导体的股价就一直持续向好，至今累计涨幅超过27%。

而到了24年Q1，行业出现了整体需求的回暖，再结合之前过低的估值，投资者们看到了公司将来可能出现业绩改善和市场改观对股价双重抬升的机会。因此在大基金三期消息出来之前，华虹半导体股价已经迎来了一波接近15%的反弹。

2024Q1，华虹半导体营收为4.6亿美元，环比上涨1%；毛利率6.4%，环比上涨2.4%。由于一季度是代工企业的传统淡季，环比改善的营收和毛利率实际都超出市场预期。产能利用率环比上涨近7.6%。

华虹半导体管理层预计，今年二季度营收在4.7亿至5亿美元之间，毛利率在6%至10%之间，两项较一季度继续环比改善。管理层表示环比增长在三季度和四季度也会维持。

低估值+行业复苏，护城河与安全边际并存，华虹半导体满足了戴维斯双击所需要的全部条件。财报发出来，股价将要向上修复就几乎已经是明牌了，而这一次的大基金三期，就是为等待和观望的投资者们提供一个契机，引爆了积压的市场情绪，让华虹提前走上了估值修复的道路。

中芯国际实现了超越，华虹半导体还远吗？

每当提到华虹半导体，就不得不提到“国产双雄”中的另一位－－中芯国际。而后者，在24年Q1完成了对联电和格芯的超越，成为全球第二大纯晶圆代工厂，营收跃升至全球第三。

这一进步的象征意义是巨大的。它代表着中美在芯片领域的差距，不再是天堑鸿沟，中国芯已经从全面的落后追赶到了局部的落后。同时还宣告了美国的围追堵截、贸易保护政策的失败。在芯片产业上，中国在中低制程已经完成了追赶，正在向高端制程发起集中的冲锋。

以英伟达为例，为了和华为竞争，在定价方面，H20芯片的售价比华为的Ascend 910B（华为最强AI芯片）低10%以上。尽管英伟达在全球的AI芯片领域占据领先地位，但是在中国市场，华为提供的国产化替代已经让他感受到了危机。

而随着本次大基金三期的开展和投入，中国过去那种单方面落后的竞争格局注定迎来加速的转变。类似的国产化替代还将出现在EDA、光刻机等等其他被“卡脖子”的关键领域。

对于华虹半导体来说，尽管公司不涉及这些高端领域，并不需要进行过高的资本投入去卷先进制程，但是同样面临着成熟制程领域激烈的竞争。

如何立足于自身“特色IC+功率器件”的战略目标，继续提升自身的市场份额和地位，同时进行技术迭代和创新来适应市场需求，才是长期层面上需要考虑的问题。从这个角度来说，不用盲目追求制程的先进性，强调客户需求导向，紧贴下游市场，做好这些，足矣。

毕竟，要先握紧手中的鲜花与面包，才能追求诗和远方。

来源：港股研究社