美联储降息板上钉钉？不！降多少还说不准呢

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上周，美联储主席鲍威尔国会证词大放“鸽”声。目前市场普遍认为，美联储7月底降息几乎毫无悬念。如果市场预期成真，那么这将成为美联储十年来的首次降息。

降息已是板上钉钉，目前争论的焦点则落在了降息幅度以及本月降息之后的美联储动态之上。随着7月30日至31日议息会议的临近，一些大型投行基于最新研究报告对美联储会议作出了前景展望。摩根大通和花旗均预计美联储将降息25个基点，而摩根士丹利的预测为50个基点。

高盛：7月降息25个基点 年内再降息25个基点

尽管鲍威尔对美国经济增长的基本预期较为乐观，但他认为，不确定性将继续给经济前景带来压力。高盛认为，这个强烈的信号表明，贸易局势以及6月份强劲的就业报告并未改变美联储7月份降息的预期。

对于本月议息会议，高盛认为美联储降息25个基点的概率为75％，降息50个基点的概率为15％，利率水平维持不变的概率为10％；该行的模型预计，美联储将在7月和9月分别降息25个基点。

摩根大通：7月降息25个基点 年内再降息25个基点

由于企业信心持续恶化，且生产价格指数（PPI）增长放缓将至少在本季度使企业利润承压，全球经济形势依然令人担忧。这些因素正在抑制全球资本支出的增长，并导致全球工业疲软。基于当前经济形势，摩根大通认为，鲍威尔支持本月降息是合理的。

该行表示，虽然美联储降息50个基点的理由不够充分，但仍坚持25个基点的降息预期。至于9月份是否再降息25个基点，很大程度上取决于经济数据的表现。

摩根士丹利：7月降息50个基点 年内不再降息

过去12个月，全球经济失去了重要动力，贸易不确定性不减。这些因素对美国经济造成的影响愈发明显，经济风险仍偏下行。一旦金融环境收紧，将对经济增长产生非线性影响，从而导致企业信贷风险高企。

因此，摩根士丹利认为，美联储有必要果断采取措施，以抵御不确定性和下行风险的影响。该行预计美联储本月将降息50个基点，年内不再进一步降息。

花旗：7月降息25个基点 年内再降息25个基点

花旗银行表示，近期的事件和数据均在预料之中，尤其是6月份高于预期的就业数据。尽管该行认为这些积极因素降低了经济下行风险，但美联储主席鲍威尔显然并不认同这一观点。因此，该行预计美联储7月份将降息25个基点。

虽然降息50个基点也是切实可行的，但考虑到即使降息25个基点都可能引发两名或更多官员的反对意见，25个基点料将是最终折衷的结果。花旗预计本月降息之后还将降息25个基点，这一决定最有可能在9月实施。

美国银行：7月降息25个基点 年内再降息50个基点

美国银行认为，美联储鲍威尔主席近期的表态几乎是在对7月降息作出承诺，美国近期强劲的经济数据并没有改变他的看法。目前的问题在于，美联储可能无法就50个基点达成共识，因此该行认为降息50个基点可能性较小，但也不是不可能的。就目前而言，除了美国经济指标之外，还应关注全球关键数据的表现。

巴克莱：7月降息25个基点 年内再降息50个基点

巴克莱银行与美国银行的预期一致。该行表示，上周鲍威尔偏鸽派的国会证词进一步支撑了该行关于美联储本月至少降息25个基点的预期。预计今年年底之前，美联储将再降息50个基点。

瑞士联合银行：7月降息50个基点 年内不再降息

在6月份的FOMC会议上，美联储主席鲍威尔显然表现出希望在7月份的会议上降息50个基点。他认为这样做将抵消市场信心恶化的影响，并合理管控经济前景面临的风险。如果未来两周公布的经济数据表现强劲，鲍威尔可能将无法说服委员会降息。然而，如果鲍威尔表达出强烈的降息倾向，委员会很可能将在一定程度表现出降息的意愿。不过，鉴于近期强劲的经济数据，降息25个基点有可能是最终妥协的结果。